“煎熬”是形容六月市场的贴切词汇，市场冲高回落，上证指数创了阶段性低点后企稳，各个风格的指数涨跌不一，区别不大，而港股倒是取得了3个点左右的涨幅，也是对五月大跌的修正。A股行业板块方面，汽车家电等可选消费和机械这类复苏板块取得明显正收益，TMT总体冲高熄火，但通信仍强，得益于算力方向CPO（共封装光学）的彪悍表现，医药和金融板块则取得显著跌幅。

       六月份我们的产品跑输了市场，虽然跌幅不大，但仍然值得检讨的是某些复苏板块我们没有坚持，可选消费里面本来应该受益的品种没有拿住而受损品种较多。市场整体的脉络仍在预计之中，本月市场已经开始初步显示某些高低切换的征兆，我们组合增加了一些底部资产，仓位上也不想冒太大风险，板块上增加了一些新能源和消费，算是偏左侧的布局。

       从年度策略角度看，在这个时点，转型或者偏主题方向的资产可能更多进入了存量博弈阶段，要等待真正的应用出来，出现爆款，至少有部分收入落地，因此可能股价系统性的贝塔机会在减少，选股难度加大。当然在整个TMT领域，还有像电子板块中的一些资产仍然值得挖掘，在这些方面布局的个股仍然值得坚守。

       以前疫情期间更多是坐高铁旅行，时隔两年后，今年才坐了几次飞机。不久前去了北方一个人口超过1300万的大城市，落地过程中看下面的风景越来越清晰，印象最深的居然是飞了超过二十分钟看到的全是成片的小区，都是高楼，而好多高楼小区没什么人居住。最近圈内最火的可能是发明“资产负债表衰退”的辜朝民，开始为中国目前的经济困局支招。我们的看法是一方面确实需要中央政府积极站出来托住各种底线，恢复潜在增长率，其实最重要的仍然是恢复大众的信心，民企的信心，投资者的信心。

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